Pourquoi les sociétés d’IA se précipitent vers la Bourse en 2026
L’année 2026 marque un tournant historique pour le financement de l’intelligence artificielle. Selon le Stanford 2026 AI Index, l’IA générative a atteint 53% d’adoption au niveau de la population en seulement trois ans. Parallèlement, l’investissement privé américain en IA a atteint 285,9 milliards de dollars en 2025.
Cette saturation des financements privés pousse les leaders du secteur à se tourner vers les marchés publics. Pour comprendre cette dynamique, il faut saisir les mécanismes techniques d’une IPO. Le processus débute par le bookbuilding, où les banques évaluant le marché construisent un livre d’ordres pour estimer la demande réelle des institutionnels.
Vient ensuite le road show, une série de présentations où les dirigeants rencontrent les grands investisseurs pour défendre leur vision. Ces étapes permettent de fixer le prix d’offre, le prix auquel les actions seront vendues lors de l’introduction. Enfin, une période de blocage (lock-up) de plusieurs mois empêche les actionnaires historiques de vendre leurs titres, évitant un effondrement du cours dès les premiers jours de cotation.
OpenAI : calendrier, valorisation et enjeux de l’IPO
L’introduction en Bourse d’OpenAI est sans doute l’événement financier le plus attendu de la décennie. La société travaillerait avec Goldman Sachs et Morgan Stanley sur un projet de prospectus d’IPO et pourrait déposer confidentiellement auprès des régulateurs. OpenAI pourrait s’introduire en Bourse dès septembre 2026, ou au quatrième trimestre 2026 selon d’autres sources.
La valorisation privée d’OpenAI atteint environ 852 milliards de dollars, certaines sources évoquant plus de 850 milliards de dollars. Le groupe vise une levée de fonds lors de son IPO pouvant atteindre au moins 60 milliards de dollars, après avoir réalisé une levée de 122 milliards de dollars sur l’année précédant son projet d’IPO.
Les fondamentaux montrent une croissance massive, avec plus de 900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires et 50 millions d’abonnés payants. Cependant, la rentabilité reste un défi majeur. La perte opérationnelle prévue pour OpenAI en 2026 est d’environ 14 milliards de dollars. La directrice financière, Sarah Friar, a expliqué qu’il était naturel pour une société de cette taille de fonctionner comme une entreprise cotée.
Anthropic : la rivale de Claude prépare aussi son entrée en Bourse
Fondée en 2021 par Dario et Daniela Amodei, deux anciens dirigeants d’OpenAI, Anthropic s’impose comme le principal challenger américain. Anthropic a confirmé le 1er juin 2026 qu’elle préparait son introduction en Bourse. OpenAI et Anthropic ont toutes deux déposé des prospectus d’introduction en Bourse en juin 2026 selon Forbes.
La valorisation d’Anthropic approche désormais les 1000 milliards de dollars, dépassant certaines estimations pour OpenAI. Bloomberg estime qu’Anthropic pourrait faire son IPO en octobre 2026. The Information rapporte que le prospectus serait publié après le Labour Day, soit le 7 septembre 2026 aux Etats-Unis.
Sur le plan opérationnel, Anthropic dépend d’Amazon pour son infrastructure cloud, avec une puissance de calcul de 5 GW. L’entreprise avait reçu des investissements allant jusqu’à 5 milliards de dollars de Microsoft et 10 milliards de dollars de Nvidia, la valorisant à environ 350 milliards de dollars lors de tours précédents. Selon Emarketer, Claude toucherait en 2026 moins de 6% des utilisateurs américains, contre environ 37% pour ChatGPT et 27% pour Gemini.
SpaceX/xAI, SB Energy et les autres IPO IA à surveiller
SpaceX a réalisé son IPO en juin 2026, levant près de 75 milliards de dollars pour une valorisation d’environ 1770 milliards de dollars. Il s’agit de la plus importante IPO jamais enregistrée aux Etats-Unis. Désormais lié à xAI après leur rapprochement en 2026, le groupe spatial affiche toutefois une perte nette de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre 2026.
Dans le secteur de l’infrastructure, SB Energy, filiale de SoftBank, a déposé un formulaire S-1 auprès de la SEC en vue d’une cotation au Nasdaq. La valorisation cible dépasse 50 milliards de dollars. SB Energy affiche un chiffre d’affaires de 138,7 millions de dollars, en hausse de 66% par rapport à l’année précédente, et un carnet de commandes d’environ 439 milliards de dollars, illustrant les besoins colossaux en data centers pour l’IA.
Pour comparer ces dossiers, voici un récapitulatif des principales introductions IA :
| Société | Valorisation estimée | Date visée | Banques conseils | Marché de cotation |
|---|---|---|---|---|
| OpenAI | ~852 milliards $ | Septembre ou T4 2026 | Goldman Sachs, Morgan Stanley | Etats-Unis |
| Anthropic | ~1000 milliards $ | Octobre 2026 | Non communiqué | Etats-Unis |
| SpaceX / xAI | ~1770 milliards $ | Réalisée en juin 2026 | Non communiqué | Etats-Unis |
| SB Energy | > 50 milliards $ | 2026 | Non communiqué | Nasdaq |
| DeepSeek | > 71 milliards $ | Projet en cours | Non communiqué | Chine continentale |
Zhipu, DeepSeek et la vague d’IPO IA chinoises
La dynamique des introductions en Bourse n’est pas uniquement américaine. Les acteurs chinois accélèrent également leur accès aux marchés financiers. Zhipu, introduite en bourse en janvier 2026, affiche une performance spectaculaire avec une hausse de plus de 1500% depuis le début de l’année 2026.
De son côté, DeepSeek se préparerait à déposer un dossier d’introduction en Bourse en Chine continentale. L’entreprise vise une valorisation d’au moins 71 milliards de dollars, après avoir levé 7 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 50 milliards de dollars. Cette montée en puissance illustre la concurrence mondiale qui guette les leaders occidentaux.
Comment un investisseur particulier français peut se positionner
Pour l’investisseur particulier français, il n’existe pas encore de moyen direct d’acheter des actions OpenAI ou Anthropic avant leur cotation officielle. Des véhicules comme des fonds américains (VCX, DXYZ, RVI) offrent une exposition indirecte, mais avec des primes élevées. De plus, ces supports ne sont pas éligibles au PEA.
Il est crucial de distinguer le marché primaire (l’IPO, où l’entreprise émet de nouvelles actions) du marché secondaire des actions non cotées (pre-IPO ou private shares). Acheter des actions pre-IPO via des plateformes non régulées présente des risques juridiques majeurs pour un particulier français, incluant l’illiquidité totale et le risque de perte en capital. Méfiez-vous des offres frauduleuses qui profitent de la hype autour des IPO IA non encore cotées.
Sur le plan fiscal, les plus-values réalisées sur des actions étrangères achetées lors d’une IPO américaine via un compte-titres ordinaire sont soumises à la fiscalité française. La Flat Tax (PFU) de 30% s’applique, comprenant 12,8% d’impôt et 17,2% de prélèvements sociaux. La déclaration reste annuelle et manuelle.
En pratique, le décalage horaire avec le NYSE complique la gestion de ces actifs. La Bourse américaine ferme à 22h heure de Paris. Par ailleurs, l’absence de protection par le FGDR (Fonds de Garantie des Dépôts et de Titres) sur les titres étrangers hors PEA est une contrainte pratique à anticiper. Pour ceux qui ne veulent pas attendre, des alternatives cotées existent dès maintenant comme les ETF spécialisés en IA, les actions de semi-conducteurs ou les hyperscalers.
Risques et points de vigilance avant d’investir dans une IPO IA
Investir dans une IPO IA implique d’accepter des risques financiers considérables. Le premier risque est celui des pertes opérationnelles massives, comme l’illustre la perte de 14 milliards de dollars prévue pour OpenAI en 2026, ou la perte nette de 4,28 milliards de dollars de SpaceX au premier trimestre 2026.
La concurrence est intense. Les acteurs doivent affronter Google, Meta, xAI, les modèles open-source et les acteurs chinois. Une perte de part de marché rapide peut effondrer les projections de revenus. De plus, le risque de bulle spéculative sur les valorisations est réel. Des valorisations dépassant les 850 milliards de dollars pour des entreprises encore déficitaires laissent peu de marge d’erreur opérationnelle.
Sur le plan réglementaire, la procédure d’introduction en Bourse diffère selon les juridictions. En France, toute introduction nécessite la validation de l’Autorité des marchés financiers (AMF). Aux Etats-Unis, c’est la SEC (Securities and Exchange Commission) qui encadre le dépôt du prospectus, notamment via le formulaire S-1. La prudence reste de mise face aux promesses de rendements mirobolants sur des sociétés IA non cotées.
